华兰生物002007血液制品长期看好新疫苗增长可期 [复制链接]

华兰生物(002007):血液制品长期看好 新疫苗增长可期

营业收入和利润大幅增长。公司2010 年上半年实现营业收入6.15 亿元,同比增长207..4%;营业利润4.14 亿元,同比增长375.42%;扣除非经常性损益后的净利润3.08 亿元,同比增长321.95%。

    血液制品行业长期看好,公司占据优势浆源地,未来增长可期。

    行业长期看好:我国血液制品行业体现下游需求不断扩大,但上游供浆有限、原材料有限的局面,行业有供不应求的趋势,长期看好。

    公司浆源地优势将显现,采浆量逐步回升:公司2010 年新增重庆忠县、开县2 个浆站开始采浆,采浆站达12 个;预计2010 年内,广西博白和河南封丘将开始采浆。采浆量将逐步回升。

    甲流疫苗收入不可持续,但季节性流感疫苗收入可赶上。甲流疫情减退,公司二季度没有甲流疫苗的批签发。8 月10 日WHO 宣布甲流大流行接近尾声,预计下半年甲流疫苗也不会有批签发;但甲流疫苗的生产线可转回生产季节性流感疫苗,6、7 月份公司流感疫苗已获批922万份。季节性流感疫苗随季节波动,需求量仍较大。

    预计新疫苗产品—ACYW135 脑膜炎疫苗和重组乙肝疫苗收入将大幅增长。

    ACYW135 脑膜炎开始销售:ACYW135 脑膜炎疫苗2010 年1-7 月批签量达232.5 万人份,为该品种疫苗批签量最大的公司预计重组乙肝疫苗下半年将通过GMP 认证,年内可开始销售维持强烈推荐评级。我们预测公司10-12 年EPS 为1.45、1.35、1.79元,目前估值仍有提升空间,维持强烈推荐的投资评级。

    风险提示:甲流疫苗收入尚未完全确认。